Diversifikation durch alternative Anlagen und Substanzwerte
In der aktuellen spätzyklischen Phase und vor dem Hintergrund der Tatsache, dass die Märkte ihre Zinsprognosen angepasst haben, sehen wir Diversifizierungspotenzial in Private Markets und Immobilien.* Tatsächlich könnte die Aufnahme alternativer Assetklassen in das Portfolio dazu beitragen, Risiken zu mindern und die Renditen langfristig zu glätten.
Unserer Ansicht nach könnten Infrastrukturinvestitionen von stabilen Preisen, einem zuverlässigen Cashflow und robusten Wachstumsaussichten profitieren, die durch die Energiewende und die Bemühungen zur Dekarbonisierung angetrieben werden. Trotz geringerem Transaktionsvolumen im Vergleich zur Vergangenheit zeigt sich der Sektor weiterhin widerstandsfähig, wobei die private Finanzierung eine entscheidende Rolle spielt.
Der Private-Equity-Markt hat an Schwung verloren, sowohl die Preise als auch das Transaktionsvolumen sind zurückgegangen, dürften sich aber erholen. Die aktuellen Bewertungsmultiplikatoren an den Börsen, die seit Jahresbeginn gestiegen sind, machen den Private-Equity-Markt zunehmend attraktiv.
Hohe Zinsen und schwache Kreditvergabe stärken die Verhandlungspositionen von Private-Debt-Managern und machen das Segment Private Debt interessant.
Die Zinspolitik der Zentralbanken und ungewisse Konjunkturaussichten haben den Immobilienmarkt in Bedrängnis gebracht. Seit Mitte 2022 sinken die Preise. Spitzenimmobilien in zentralen Geschäftsvierteln profitieren jedoch weiterhin von hoher Nachfrage und begrenztem Angebot. Andernorts kommen die Büromieten dagegen durch das Überangebot unter Druck. Logistik- und Hotelobjekte bilden hierbei eine Ausnahme.
Aufgrund einer möglichen Annäherung der Preisvorstellungen von Käufern und Verkäufern erwarten wir eine gewisse Stabilisierung bei Spitzenimmobilien. Darüber hinaus halten wir die Einbeziehung von ESG-Aspekten in die Investitionsanalyse für wichtig.
Hedgefonds zeichnen sich nicht nur durch eine geringe Korrelationen zu anderen Assetklassen aus, sondern können Anlegern auch die Möglichkeit geben, bei vertretbarem Risiko in riskantere Vermögenswerte wie Hochzinsanleihen oder Schwellenländermärkte zu investieren. Potenzial sehen wir in der vor allem bei Long/Short-Aktien, Schwellenländeranleihen und Fusionsarbitrage-Strategien.
Für alternative Assetklassen sprechen insgesamt sowohl ihr höheres Renditepotenzial als auch ihre niedrige Korrelation zu öffentlichen Kapitalmärkten. Sie stellen damit eine attraktive Möglichkeit der Diversifikation von Risiken und Renditen dar.*
*Diversifikation garantiert keinen Gewinn und schützt nicht vor Verlusten.
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Stand: 27.09.2024