Schwächeres Wachstum und sinkende Inflation machen Zinssenkungen noch in diesem Jahr wahrscheinlich. In diesem Szenario könnte sich ein Duration Exposure auszahlen, sowohl im Hinblick auf Kapitalerhaltung als auch auf mögliche Renditen. Allerdings ist das richtige Timing entscheidend, außerdem haben sinkende Renditen zuletzt deutlich gemacht, dass Anleger ihr Portfolio aktiv und flexibel verwalten sollten.
An den Unternehmensanleihemärkten kommt es weiterhin vor allem auf Qualität an, weshalb Anleger nach unserer Auffassung bevorzugt in Investment-Grade- und High-Yield-Anleihen mit höherer Bonität investieren sollten. Zwar haben die Fundamentaldaten von Investment-Grade-Emittenten zuletzt etwas nachgelassen, im historischen Vergleich sind die Kennzahlen jedoch weiterhin solide, zumal die Margen dank höherer Preismacht und niedrigerer Inputkosten positiv sind.
Angesichts einer erwarteten Konjunkturabkühlung in den USA und Europa kommt es umso mehr auf die Auswahl solider Emittenten an, die einer höheren Zinslast und sinkenden Cashflows standhalten können.
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